El impacto negativo de un potencial 'fiscal cliff' frena la reactivación

A medida que nos acercamos a fin de año, la incertidumbre generada por el "fiscal cliff" puede significar una baja importante en el consumo de los hogares y en las decisiones de inversión de las empresas, sostuvo el doctor en economía Ezequiel Aguirre, analista del Bank of America Merril Lynch (BAML). El entrevistado, radicado en Nueva York desde hace ocho años, analizó las perspectivas de crecimiento de la economía estadounidense y sus probables efectos en América Latina. A continuación un resumen de la entrevista.-¿Cómo prevé que evolucione la actividad económica de Estados Unidos?-Luego que el PIB de este país creció 3% en 2010 y 1,7% en 2011, nuestros pronósticos actuales son de un crecimiento de 1,9% para 2012 y de 1,4% para 2013. Como vemos, estas cifras no reflejan una economía que esté acelerando su ritmo de expansión. De hecho, esperamos que la actividad económica se desacelere el año próximo.-¿Por qué cree que la economía norteamericana tiende a debilitarse?-Algo que nos está preocupando es que parece estar extinguiéndose la recuperación que se vislumbraba en los primeros meses de 2012, cuando se generaron alrededor de 250.000 puestos de trabajo por mes entre diciembre y febrero. El número de empleos creados en mayo estuvo muy por debajo de las expectativas e incluso la cifra del mes previo fue revisada a la baja. En realidad, la economía norteamericana debería estar generando al menos 200.000 puestos de trabajo mensuales para asimilar a una creciente población económicamente activa y para que, a su vez, baje la tasa de desempleo. Sin embargo, en el período marzo-mayo se generaron solo 96.000 empleos por mes en promedio.-¿No se vislumbra una pequeña recuperación para el segundo semestre de este año?-Nuestros indicadores están señalando que el crecimiento para el segundo trimestre de este año estaría en torno a 1,9%, lo que marcaría el cuarto de los últimos cinco con un nivel inferior a 2%. Esto se ubica por debajo de lo que se considera el crecimiento potencial de la economía de Estados Unidos, que es de alrededor de 2,5%. Por lo tanto, este sería el tercer año consecutivo en el cual la economía comienza expandiéndose a un paso vigoroso, pero termina enfriándose en el segundo semestre. Si bien la mayoría de los analistas espera un repunte en la segunda mitad de 2012, ese no es nuestro caso.-¿Qué factores están actuando como un "límite de velocidad" para la reactivación?-El principal impedimento es el shock negativo que puede implicar el "fiscal cliff", o sea el ajuste fiscal que deberá hacer la economía automáticamente en 2013 a menos que los partidos demócrata y republicano lleguen a un acuerdo político. El "fiscal cliff" sería realmente significativo: estamos hablando de un ajuste fiscal de alrededor de US$ 720.000 millones, equivalentes al 4,6% del PIB. Ese ajuste incluirá bajas automáticas en el gasto del sector público y el fin de las rebajas impositivas que datan del gobierno de Bush. A medida que nos acercamos a fin de año, la incertidumbre que eso genera puede significar una baja importante en el consumo de los hogares y en las decisiones de inversión de las empresas.-Si se agudizara la crisis financiera en la Unión Europea y se desacelerara el crecimiento de la economía de China más de lo previsto...