Apuntes sobre la actividad económica y el empleo

Javier de HaedoEste contenido es exclusivo para suscriptores> > El Informe de Cuentas Nacionales del primer trimestre permite sacar numerosas conclusiones sobre el estado de la actividad económica , aunque con un rezago de tres meses. Sin embargo, los indicadores de avance del segundo trimestre tienden a confirmar lo sucedido durante el primero.Veamos esas conclusiones.> > Uno, la economía creció 0,6% en el primer trimestre (en términos desestacionalizados y en comparación con el cuarto de 2021) y 8,3% en los últimos cuatro trimestres. El primer trimestre del año pasado resulta ser una baja base de comparación, ya que entonces se registró una caída en el nivel de actividad.> > Dos, de lo anterior surge con claridad que en el primer trimestre hubo una fuerte desaceleración del crecimiento económico, con una variación de 0,6% entre trimestres, lo que significa 2,5% en términos anualizados. Si bien una golondrina no hace verano, daría la impresión de que, tras el rebote posterior al impacto de la pandemia y la consiguiente recuperación del nivel de actividad previo a ella, se volvió a una tasa moderada de crecimiento de la economía, cercana a la de su crecimiento potencial, estimado por el MEF en 2,1% anual.> > Tres, el nivel de actividad de la economía, en el primer trimestre de este año, se encontraba 2,9% por encima del nivel previo a la llegada de la pandemia, en el cuarto trimestre de 2019. También, estaba sólo 8,4% por encima del de siete años antes, por lo que en ese período nuestro país creció apenas al 1,2% anual. Esto confirma lo que desde esta columna se ha sostenido reiteradamente en cuanto a que hay que observar tanto tendencias como niveles, y que, en materia de actividad económica (también en empleo), las tendencias vienen bien, pero los niveles son todavía pobres.Cuatro, sin embargo, este año el PIB mostrará una variación considerable, del orden de 5%. Esto se debe a que las variaciones anuales del PIB se expresan entre los promedios anuales y no entre las puntas de cada año. De ahí surge el concepto de "arrastre estadístico", que es la diferencia entre cómo terminó el año el PIB y cómo estuvo en el promedio de él. El arrastre desde 2021 a 2022 es de 3,6% por lo que la mayor parte del crecimiento que se informará en este año habrá sido "heredado" del año pasado.> > Cinco, en términos interanuales, entre los primeros trimestres de 2021 y 2022, el crecimiento fue generalizado entre los sectores de actividad y entre los...