El arduo desafío de desdolarizar la economía en Uruguay

Equipos consultores (*)Nuestra economía funciona con dos monedas hace tantas décadas que casi dejamos de ser conscientes de que, la amplia mayoría de los países, operan en forma satisfactoria con un único signo monetario. La autoridad monetaria se ha puesto como objetivo corregir esta situación y trabajar en pos de recuperar la condición de moneda del peso uruguayo. ¿Qué nos ha llevado a que la economía esté altamente dolarizada? ¿Qué efectos negativos genera esta situación? ¿Cuáles son algunos de los hábitos de las familias en relación a este tema? ¿Es buen momento para profundizar la desdolarización ?Lo primero es recordar que en nuestra economía bimonetaria, altamente dolarizada, ni el peso ni el dólar cumplen íntegramente la definición de moneda. El peso es medio de pago y unidad de cuenta para la mayoría de las transacciones, pero no para aquellas de mayor valor que implican, por ejemplo, el intercambio de vehículos o inmuebles. Por otra parte, el peso no cumple el requisito de reserva de valor; la mayoría ahorra en dólares y, si bien la dolarización de los depósitos ha bajado en los últimos 20 años, se mantiene cercana al 80% (gráfico 1). La Unidad Indexada, que es una unidad de cuenta que vino a complementar al peso en la función de reserva de valor, no sirve como medio de pago. A su vez, el dólar, que sustituye al peso en las transacciones de mayor valor y en la función de reserva, no es aceptado como medio de pago para la amplia mayoría de las transacciones. > > La persistencia de alta inflación , que impactó negativamente en los tenedores de saldos nominales en pesos en forma sistemática, ha sido la principal razón que llevó a que nuestra economía se encuentre altamente dolarizada. El proceso de dolarización ha sido el resultado de décadas de inflación alta sin disponibilidad de instrumentos adecuados de cobertura (al menos hasta la introducción de la unidad indexada) (gráfico 2). La alta inflación llevó a una disminución de la demanda de dinero que motivó la búsqueda de sustitutos como el dólar, que funcionasen como refugio para atesorar y mantener el valor de los activos. En esta línea, los principales motivos esgrimidos por las familias para ahorrar en dólares, según algunas mediciones que realizamos recientemente, son que "el dólar siempre termina subiendo" (cubriendo al menos una parte pérdida por inflación), que implica un "menor riesgo" (porque se ahorra en una moneda distinta a la que se generan los ingresos) y "por...