El déficit fiscal y la deuda pública (I)

ISAAC ALFÍEConocidas, al momento de escribir esta columna, las cifras fiscales hasta abril pasado se observa de manera clara un deterioro importante en el resultado fiscal que, contrariamente a lo que "ronda en el ambiente" no es causado mayoritariamente por el empeoramiento en el resultado de las empresas públicas (EEPP) sino, básicamente, por el comportamiento del Gobierno Central. Así, en el año móvil cerrado a abril, el déficit sin considerar al BSE, fue casi 0,8% del PIB (unos US$ 400 millones) superior al que teníamos al cierre de 2011, incluyendo la variación de la llamada deuda flotante, que mide una parte de lo que el Gobierno Central adeuda a sus proveedores, la que aumentó unos US$ 30 millones. De este deterioro, poco más de las ¾ partes se explican por el peor comportamiento del Gobierno Central y BPS y apenas el otro cuarto por el de las EEPP. Es decir, pese a que el petróleo estuvo caro y no hubo casi generación de energía eléctrica mediante el uso del recurso hídrico, el resultado de Ancap y UTE no fue muy distinto al que venían teniendo y, en cambio, en lo que podemos llamar "el corazón de las finanzas públicas" las cosas empeoraron rápidamente y no lucen nada halagüeñas hacia el futuro. Dentro de las EEPP, la mitad del deterioro de su resultado es explicado por UTE, y la otra mitad por el resto de las empresas excepto Ancap, quien mantuvo el resultado que venía teniendo. Esta realidad se da a pesar de que la carga de intereses y ciertas erogaciones que son en dólares, hasta ese momento, se estaban beneficiando de un tipo de cambio relativamente bajo.Antes de analizar el fondo de la cuestión, que haré en la próxima entrega y refiere a lo que entiendo es nuestra real situación de endeudamiento, permítaseme describir las bases conceptuales sobre las cuales trabajo para llegar a las conclusiones. Desde ya adelanto que, considerando el actual nivel de la deuda pública, su composición y el déficit estructural que tiene el sector público, estamos bastante más expuestos ante un choque negativo duradero de lo que imaginamos.DEFINICIONES. Cuando hablamos de resultado fiscal podemos calcularlo de dos maneras distintas. La primera que llamamos "resultado convencional", el cual mide el total de las necesidades adicionales de fondos que el Estado tiene en un determinado período. La segunda, el "resultado operacional" que no considera la totalidad de los egresos sino que, en la contabilización de los intereses toma únicamente la parte real de los mismos...