Descartan que tener mayor tasa de interés atraiga más capitales

Con la reducción de tasa de interés de referencia de Brasil, Uruguay quedó como el que tiene la tasa más alta en la región. Si bien eso podría alentar un mayor ingreso de capitales, analistas y el gobierno no creen que pase en el actual contexto.En la semana que pasó Brasil decidió recortar su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual, con lo que quedó en 8,5% y dejó a Uruguay -con su Tasa de Política Monetaria (TPM) en 8,75%- como el país con la tasa nominal más alta de la región (ver gráfico).¿Qué significa esto? Que Brasil decidió volcar más reales al mercado para impulsar su economía que se viene enlenteciendo. De esta manera los consumidores gastan más y se desestimula el ahorro en reales. Además tiene como efecto colateral una mayor presión al alza del dólar en ese país.La tasa de referencia de Brasil llegó a estar en 12% y se convirtió en un atractivo para que capitales especulativos y no tanto fueran a parar a títulos de deuda en reales. Eso además depreció al dólar frente al real, lo que llevó a Brasil a instrumentar medidas como un impuesto a la tenencia de títulos de corto plazo por parte de extranjeros.Ahora la situación se dio vuelta, el que baja es el real y la tasa de referencia ya no es todo lo atractiva que era. Además el contexto internacional empeoró y se tornó más incierto.En ese marco, en el equipo económico uruguayo se ve que la posibilidad de ingreso al país de capitales de corto plazo está presente, aunque no se percibe que la diferencia de tasas entre Uruguay y Brasil sea un incentivo más, dijeron a El País fuentes oficiales. Igual se analiza la situación (ver aparte).Para los analistas, tampoco es claro que la TPM actúe per se como un factor de atracción de capitales de corto plazo hacia títulos de deuda uruguayos nominados en pesos."Los sucesos recientes ratifican que sobre el ingreso de capitales especulativos influye más la expectativa sobre el tipo de cambio que el nivel de la tasa. Una tasa alta no ha inhibido el reciente reacomodo de portafolio (de instrumentos en pesos a dólares) y alza cambiaria", dijo a El País el socio de Vixion Consultores, Aldo Lema.El gerente de Análisis Económico de CPA/Ferrere, Alfonso Capurro, dijo a El País que "en un período de estabilidad financiera, probablemente sí" el hecho de tener la tasa más alta de la región funcionaría como un incentivo mayor al de Brasil para atraer capitales de corto plazo."Pero en estas últimas semanas con movimientos cambiarios -el dólar aumentó 5,1% en...