Dinámica perversa por indexación

La evolución de los precios es uno de los focos de atención y preocupación en la actual coyuntura económica uruguaya. La inflación supera largamente el compromiso asumido por el equipo económico y se transforma en un problema con un verdadero impacto social negativo, debido a que es una variación alta e imprevista. Pero la señal de alerta más fuerte que se está prendiendo en la actualidad no es el incumplimiento del compromiso oficial para junio. Detrás del fenómeno de inflación observado en los últimos meses se encierra un violento cambio en los precios relativos acumulados y una dinámica de indexaciones que puede hacer peligrar algunas actividades económicas.Asumiendo que persista la política monetaria contractiva, es posible que haya un control gradual que baje la variación de precios al consumidor del 8,6% actual a un nivel en el orden del 7%, o algo por encima del 6%. Sin embargo, en los contratos salariales hay instalada una dinámica perversa que va a agravar el desfasaje de precios relativos que se conoce como "atraso cambiario".La excepcional situación de los precios de exportación de materias primas en el último año y la convalidación monetaria de esta presión hasta marzo de 2011 han generado una dinámica en los salarios a través del mecanismo de indexación que compromete la viabilidad de los rubros exportadores que procuran incorporar valor (trabajo) en el producto final.COMMODITIES. La considerable suba en los precios internacionales de los alimentos determina que la estructura exportadora uruguaya sea cada vez más intensiva en materias primas. Si se considera el índice de materias primas ("commodity index") que elabora el Fondo Monetario Internacional, se observa que el segundo semestre de 2010 registró un aumento en dólares del 35%. Dentro del índice, los alimentos son el componente más relevante para la estructura exportadora de Uruguay y registra una variación del 33%.La presión internacional sobre la demanda de materias primas es muy fuerte y se traslada a los precios. A su vez, la emisión de dinero por parte del gobierno de Estados Unidos convalida una inflación que repercute en las materias primas y en los activos de los países emergentes medidos en dólares. Incluso, la tasa de inflación interna en dicho país en los doce meses terminados en mayo de 2011 trepó al 3,6% cuando hace seis meses era solamente 1,1%.Dentro de los productos básicos, los más importantes para nuestro país son la carne y la soja. En el Gráfico Nº 1 se presenta la...