Epidemia y crisis económica: primer año

Samuel Pessôa (*)Un año después de que la epidemia azotara a todo el mundo y, por lo tanto, se convirtiera en pandemia, es posible tener algunas ideas sobre la naturaleza de la crisis. Aún queda un largo camino por recorrer, tanto para el fin de la pandemia como para una mejor comprensión del fenómeno, pero ya se pueden esbozar algunos hechos.La crisis económica provocada por la pandemia tiene características de caída de la oferta y la demanda. No es, como suele ocurrir en las grandes crisis macroeconómicas, un proceso de retroceso sólo de la demanda. Hubo un shock de demanda, pero también hubo un shock de oferta.> > Varias personas han perdido sus ingresos o han experimentado una fuerte disminución. En consecuencia, la demanda cayó. Por otro lado, hubo una fuerte retracción de la oferta. ¿Qué se retiró más? Incluso considerando estrictamente la política fiscal, es difícil responder a esta pregunta. > > Normalmente, el impulso fiscal estimula la actividad. No parece ser el caso en este episodio. En la epidemia, parte del gasto público es permitir que las personas se queden en casa consumiendo las necesidades de la vida. No parece haber mucho estímulo fiscal para exigir. Si no hubiera ayuda de emergencia, la persona usaría sus reservas para mantener algo de consumo de necesidades básicas; esta fue la elección del gobierno chino, para colocar el costo de la cuarentena en el regazo de las familias. Si no tenían reservas, la persona salía a la calle a buscar alguna ocupación informal para generar ingresos. En otras palabras, la relación entre el gasto público en políticas de apoyo a la renta y la actividad económica no es tan clara. Estas políticas son de naturaleza social más que macroeconómica.> > De hecho, un trabajo reciente del FMI sugiere que el efecto del gasto público sobre la "sorpresa del crecimiento" debido a la pandemia no fue significativo. La sorpresa de crecimiento se mide por la diferencia entre el pronóstico de crecimiento de un país específico durante el primer semestre de 2020 y la expansión realmente observada. Los países cuyo estímulo fiscal fue mucho mayor tuvieron una sorpresa de crecimiento de alrededor de 0,5 puntos porcentuales más (1).> > Todo apunta a que después de un cierre brusco de ahorros el segundo semestre de 2020 China cerró en el 1º, la actividad volvió con fuerza en el 2º semestre de 2020. Hubo una recuperación en "V" de las economías.> > La reanudación en "V" fue heterogénea entre sectores. La agricultura...