Una primera evaluación de 2021: mejor a lo esperado

PWC (*)La actividad económica cuenta con buenas perspectivas en el segundo semestre. El mercado laboral ha recuperado empleo, sin embargo, en un contexto de incertidumbre para los próximos trimestres, una parte de los convenios salariales se desalinea de las pautas oficiales.Actividad: "efecto rebote" + dinámica en indicadores de alta frecuencia > > Partamos de la identidad contable que iguala Oferta Agregada con la Demanda Agregada. Esta igualdad permite verificar cómo la disponibilidad de bienes y servicios que se genera a partir de la producción local (PIB) e importaciones, se destina a diferentes demandas: consumo público y privado, inversión y exportaciones. > > Los datos de Cuentas Nacionales disponibles al momento (abajo, a la derecha en el cuadro adjunto) indican un crecimiento interanual en el primer semestre de 3,8% del PIB y 14,3% en las importaciones. Respecto a la Demanda Agregada, en igual periodo de comparación, el Consumo Privado creció 1,3% y la Inversión en Activo Fijo se incrementó 21,0%. > > ¿Cuál es la conclusión de estas cifras? La economía uruguaya "rebotó" en tanto creció respecto a una base de comparación interanual baja (del primer semestre de 2020). El crecimiento desestacionalizado del segundo trimestre señaliza también una dinámica de corto plazo ya en la primera mitad del año, más allá de ese "efecto rebote". > > Apelando a variables de mayor frecuencia que la de las cuentas nacionales (llamémosle alta frecuencia), es posible tener un escenario de cómo resultó el comportamiento de la actividad en la segunda mitad de 2021. > > En ese sentido, desde el lado de la oferta agregada, se ha generado un importante dinamismo en indicadores vinculados a la construcción, a la actividad ganadera (tanto en su fase primaria como industrial) e incluso a la industria manufacturera. Por ejemplo, como se aprecia en el cuadro del centro a la derecha, la venta de energía eléctrica y de nafta, así como la faena de bovinos muestran mejores comportamientos en los meses posteriores al primer semestre. En lo que refiere a la venta de energía eléctrica tras tener una variación nula en el primer semestre, en julio-octubre creció 3,2%. Al desagregarla por sector se destaca el incremento de la venta hacia la industria que promedió un aumento de 14,1% luego de crecer 8,3% promedio en el primer semestre.Desde el lado de la demanda agregada, intentando aproximarse a la evolución del consumo privado -a través del comportamiento del IVA- y de...