¿Realmente la economía de Estados Unidos puede tener un aterrizaje suave?

Paul KrugmanEn agosto de 1982 llegué a Washington para comenzar un año trabajando en el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca. Sí, era la administración Reagan y yo ya era liberal. Pero era una posición tecnocrática más que política, y el nuevo presidente del consejo, Martin Feldstein, un tipo de republicano moderado que ha desaparecido en gran medida desde entonces, quería que algunos niños prodigio procesaran los datos. Se suponía que me centraría en cuestiones internacionales; el nuevo empleado de economía doméstica era un tipo llamado Larry Summers.De todos modos, Marty y yo tuvimos una cena de trabajo la noche de mi llegada, y tenía una gran pregunta que hacer: "¿Está a punto de colapsar la economía mundial?"Había dos razones principales para su preocupación. Una era que México acababa de anunciar que no podía seguir pagando sus deudas, lo que marcó el comienzo de la crisis de la deuda latinoamericana. El otro fue que los esfuerzos de la Reserva Federal para combatir la inflación habían hecho que la economía de los EE.UU. cayera en picada, con la nación experimentando su peor recesión desde la década de 1930, que no tuvo rival hasta la crisis financiera de 2008.Pero la economía mundial no colapsó. La crisis de la deuda produjo una "década perdida" en América Latina, con un sufrimiento económico generalizado, pero no se extendió a un contagio global. Y más al norte, un giro de 180 grados en la política de la Fed eventualmente impulsó una rápida recuperación; en 1984, Ronald Reagan se jactaba de "morning in América".Aun así, el recuerdo de ese verano me pone un poco nervioso por el optimismo económico que parece estar estallando por todas partes en este momento, al menos en los medios. Proliferan las predicciones de un "aterrizaje suave" (la inflación cae a niveles aceptables sin una recesión). Y mi propia predicción es, de hecho, para un aterrizaje suave: la inflación parece estar bajando, y aunque es posible que no evitemos por completo una recesión, si la tenemos, probablemente será leve.Pero la experiencia de principios de la década de 1980 todavía ofrece dos razones para la cautela.Primero, controlar la inflación en los años ´80 fue extremadamente doloroso.La inflación bajó, de alrededor del 10% a alrededor del 4%. Pero el proceso de desinflación implicó un aumento enorme y sostenido del desempleo. En la jerga económica de la época, había una tasa de sacrificio muy alta. A finales de 1984, cuando Reagan hablaba de lo...