Desde Rusia con muy poco amor: consecuencias económicas de la guerra

KPMG (*)Tras veinte días desde el estallido del conflicto bélico ente Rusia y Ucrania que tiene en vilo al mundo, mucho se ha escrito y a esta altura cualquier análisis es a riesgo de sonar repetitivo. Hecha la aclaración, procuraremos una aproximación analítica que combine el impacto comercial directo con otros potenciales impactos de corto y mediano plazo.En un primer nivel, asumiendo que el mercado ruso quedó clausurado, corresponde ver el grado de intercambio comercial entre Uruguay y Rusia (se deja de lado a Ucrania al ser prácticamente inexistente). El saldo en la balanza comercial bilateral con Rusia ha sido positivo en los últimos años, y en 2021 se exportaron mercaderías por unos US$ 113 millones. Una primera conclusión es que nuestra economía tendrá un menor ingreso de divisas en la medida en que las empresas exportadoras no logren compensarlo con mayores colocaciones a terceros mercados. De todos modos, no se trata de un monto significativo en comparación con los más de US$ 9.700 millones de exportaciones totales de mercaderías. Lo cierto es que la participación de Rusia en los destinos totales actualmente está en el orden del 1,2% y, a lo sumo, llegó al 5% en el correr de los últimos veinte años (gráfico 1).> > Si bien se concluye que por este canal no habría daño macroeconómico, corresponde de todos modos identificar cuáles son los sectores proveedores por esos US$ 113 millones, y sobre todo el grado de concentración del mercado ruso en las ventas de dichos sectores. Básicamente los sectores son dos, y representan el 80% de las exportaciones uruguayas a Rusia: la industria láctea (en particular manteca y quesos) con un 42%, y la industria frigorífica (incluye subproductos como hígado y lengua de bovinos) con un 38%. Si bien hasta 2012 la industria frigorífica había tenido un mayor grado de exposición al mercado ruso, en los años siguientes se redujo de manera sostenida hasta alcanzar actualmente el 1,5%, lo que se explica por la creciente participación del mercado chino en las colocaciones de productos uruguayos. En el caso de la industria láctea, la exposición es algo mayor. De todos modos, cuando se abren las exportaciones lácteas a Rusia por proveedor, en el año 2021 se identifican seis empresas. La de mayor magnitud es Conaprole, cuyo grado de exposición al mercado ruso es relativamente bajo. Sin embargo, hay tres empresas con niveles de exposición más alarmantes siendo el caso más grave el de Calcar, con una participación...