¿Estados Unidos tiene una deuda demasiada deuda?

Paul KrugmanEl gobierno federal de EE.UU. tuvo superávit presupuestario por última vez en el año fiscal 2001. Desde entonces, el gobierno ha pedido prestado aproximadamente US$ 20 billones. Esa es una gran cantidad, incluso para una economía tan grande como la de Estados Unidos: la deuda federal en manos del público se ha triplicado aproximadamente como porcentaje del PIB, del 32 % al 94 %.Argumenté en una columna reciente que, a pesar de todo este endeudamiento, no estamos en ningún tipo de crisis de deuda. Históricamente, de hecho, la deuda estadounidense no es tan inusual. Por ejemplo, durante los últimos tres siglos, Gran Bretaña salió de cada guerra importante con una deuda como porcentaje del PIB muy por encima del nivel actual de EE.UU. y tomó muchas décadas volver a bajar ese índice de deuda.Aun así, la historia política de los déficits de Estados Unidos en el siglo XXI no es edificante. George W. Bush despilfarró ese superávit de 2001 que heredó en gran parte en recortes de impuestos que favorecieron a los ricos y la invasión de Irak, ambos vendidos al público con falsos pretextos. Donald Trump impuso otro gran recorte de impuestos inclinado hacia los ricos, nuevamente con afirmaciones falsas de que haría maravillas para la economía.Los demócratas no han hecho nada comparablemente atroz, pero el Plan de Rescate Estadounidense de US$ 2 billones de Joe Biden parece excesivo en retrospectiva, y ayudó a alimentar un estallido de inflación que parece estar disminuyendo, aunque causó una pena considerable.Pero por mucho que se critiquen las decisiones fiscales que nos llevaron a este punto, es importante recordar que no es lo mismo que decir que deberíamos haber pedido prestado mucho menos dinero del que tomamos. Ciertamente es posible imaginar historias alternativas que nos hubieran dejado con mucha menos deuda. Pero en muchos casos, la austeridad fiscal habría creado sus propios problemas, y los costos de no tener mucha deuda probablemente habrían sido altos.Pensemos en cuándo y cómo se contrajo la mayor parte de la deuda. Es importante escalar la deuda al tamaño de la economía. Mi medida preferida, porque evita algunas distorsiones asociadas con las recesiones, es la deuda como porcentaje del PIB potencial, una estimación de lo que la economía podría producir con pleno empleo.Si bien los recortes de impuestos derrochadores ciertamente no ayudaron, la mayor parte de la deuda se incurrió durante dos episodios: la Gran Recesión de...